“枯水期快到了，我們在考慮要不要搬到內蒙古鄂爾多斯。”阿星(化名)最近非?？鄲?。

　　3 個(gè)月前，阿星一口氣買(mǎi)了 3000 多臺螞蟻礦機，鉆到四川彝族自治區大涼山的某處深山老林里開(kāi)了一個(gè)比特幣礦場(chǎng)。

　　礦機從深圳空運到攀枝花，再由兩輛大卡車(chē)跑 200 多公里的曲折山路運到大涼山里的某個(gè)村落，組裝挖礦。

　　“雖然當時(shí)比特幣價(jià)格跌至低位，不過(guò)由于正值豐水期，電費不到 3 毛，回本周期大概需要 250 多天，算下來(lái)肯定有得賺，現在看來(lái)我們是低估了熊市，高估了自己。”與 3 個(gè)月前的信心爆棚相比，此時(shí)的阿星內心充滿(mǎn)了焦慮，比特幣回暖的速度遠低于其預期。

　　在四川，很多大礦主如今已開(kāi)始著(zhù)手將礦場(chǎng)搬遷至內蒙古鄂爾多斯等風(fēng)電資源豐富的地區，但對于阿星來(lái)說(shuō)，3000 多臺礦機只能算小礦場(chǎng)，如果要搬遷至內蒙古，四川礦場(chǎng)的設施剛搭建好，兩地遷徙、安置等所增加的綜合成本非常不劃算，而不搬遷，必然要面臨枯水期電費上漲。

　　電費的上漲對于礦場(chǎng)主來(lái)說(shuō)是致命的，電費每漲一毛，回本周期就會(huì )大幅增加。

　　以螞蟻礦機 S9i 14T 計算，每臺機器(帶電源)售價(jià)為 2900 元，當電費為 0.3 元/度時(shí)，回本周期為 246 天，而當電費為 0.4 元/度時(shí)，回本周期則為 336 天。

　　礦機搬遷取舍之間，阿星陷入糾結。

　　更令他始料未及的是，由于大涼山海拔較高，日照太長(cháng)，此前礦場(chǎng)沒(méi)有安裝隔熱，散熱處理地不好，燒壞了不少機器。

　　“只能全部停機，重新安裝隔熱，停機一天就是損失幾十萬(wàn)。”阿星大吐苦水，初入礦圈的經(jīng)驗不足，讓他吃盡了苦頭。

　　事實(shí)上，阿星只是中國挖礦機行業(yè)中小型礦場(chǎng)主的一個(gè)縮影。

　　去年下半年迄今，在四川、內蒙古、新疆等水電、風(fēng)電和火電資源豐富的地區，大量的加密貨幣礦場(chǎng)依發(fā)電站而立，正是這些隱藏在西南、西北邊遠地區的礦場(chǎng)主們養肥了中國三大礦機巨頭比特大陸、嘉楠耘智和億邦國際。

　　在往常這個(gè)季節，四川等西部地區的河流進(jìn)入枯水期，有實(shí)力的礦場(chǎng)主們要開(kāi)始準備向北方遷徙了，但今年，情況卻不容樂(lè )觀(guān)，絕大部分礦場(chǎng)主們可能撐不過(guò)這個(gè)冬天。

　　礦工、礦場(chǎng)的生存處境每況愈下，而身處整條產(chǎn)業(yè)鏈上游的礦機廠(chǎng)商們的“深冬”才真正開(kāi)始。

　　礦工離場(chǎng)大規模停機潮來(lái)臨

　　“礦工”世界的競爭遠比想象中要殘酷，誰(shuí)的電費高，意味著(zhù)誰(shuí)將會(huì )成為出局者。

　　在這場(chǎng)南北大遷徙過(guò)程中，礦場(chǎng)主們需要跟時(shí)間賽跑，他們不僅需要在西北等地區找到電費便宜的棲息地，更需要在最短的時(shí)間內完成大量礦機的拆卸、運輸和基礎設施搭建，對于已有遷徙經(jīng)驗的老礦場(chǎng)主來(lái)說(shuō)，他們輕車(chē)熟路，能夠快速找到熟悉冬季礦場(chǎng)的穩定電力供應商。

　　但對于大多數今年上半年才入局，沒(méi)有遷徙經(jīng)驗的新礦場(chǎng)主們而言，運氣就沒(méi)那么好了。

　　阿星的另一個(gè)四川的礦場(chǎng)主朋友，近期曾多次探訪(fǎng)新疆、內蒙古鄂爾多斯等地區，但是依然沒(méi)有找到合適的礦場(chǎng)“棲息地”。

　　“之前從沒(méi)接觸過(guò)當地負責電力的領(lǐng)導，一來(lái)他們無(wú)法理解為什么要那么多電，二來(lái)沒(méi)有關(guān)系，跟領(lǐng)導不熟，根本要不到便宜的電價(jià)。”阿星轉述道，當地的風(fēng)電廠(chǎng)、火電廠(chǎng)不敢輕易簽訂供電協(xié)議，如果度不過(guò)“枯水期”，西部地區 80% 依靠水電的礦場(chǎng)會(huì )選擇關(guān)機。

　　除了廉價(jià)電力的競爭，算力的較量同樣決定礦工的生死。

　　自今年夏天以來(lái)，比特幣算力已經(jīng)增長(cháng)了整整兩倍，而算力的增長(cháng)，意味著(zhù)挖礦難度的進(jìn)一步提升，加之當前熊市仍在持續，整個(gè)挖礦行業(yè)已處于高成本、低回報和長(cháng)周期的階段。

　　根據神魚(yú)礦池 9 月初的統計，當前 27 款主流礦機中，包括比特幣的 S7、A741 礦機、BTM 的 B3 礦機等在內的 8 款礦機已經(jīng)達到關(guān)機價(jià)格。

　　所謂關(guān)機價(jià)格，指的是礦工用礦機挖礦獲得的收益還不足以支付挖礦消耗的電費時(shí)的幣價(jià)，也可以理解為挖出某一種幣的挖礦成本價(jià)。

　　如果幣價(jià)跌破“關(guān)機價(jià)格”，那么挖礦自然就是會(huì )虧損的。此時(shí)，就意味著(zhù)礦場(chǎng)主們要淘舊換新，但并非所有礦場(chǎng)主們都有能力更換新機，因為換新機的成本幾乎接近于重新建一個(gè)礦場(chǎng)，因此換礦機也是礦場(chǎng)之間的一次大洗牌。

　　尤其是當挖礦再也無(wú)法提供高額的暴利時(shí)，先期投入的礦場(chǎng)主們由于收益低，已投入的資金無(wú)法回收，只能選擇關(guān)停機器、撤出市場(chǎng)，而大量礦工的離場(chǎng)自然又加劇了整個(gè)加密貨幣礦機行業(yè)的不景氣。

　　礦機廠(chǎng)商的寒冬才剛開(kāi)始

　　礦場(chǎng)停機、礦工離場(chǎng)，首當其沖的便是此前賺得盆滿(mǎn)缽滿(mǎn)的礦機生產(chǎn)廠(chǎng)商。

　　也正是嗅覺(jué)到了凜冬的危險，目前占據 90% 以上市場(chǎng)份額的比特大陸、嘉楠耘智和億邦國際三大巨頭紛紛提交了 IPO 申請，尋求赴港上市“過(guò)冬”。

　　但近期從比特大陸終止 IPO 疑云、嘉楠耘智下調 IPO 募集資金等一系列事件來(lái)看，礦機廠(chǎng)商的上市之路注定不會(huì )平坦。

　　9 月 26 日晚，比特大陸遞交的招股書(shū)顯示，2018 年上半年營(yíng)收 28.5 億美元，凈利潤 7.43 億美元，但按照其一季度凈利潤 11.4 億美元的財務(wù)數據推算，比特大陸今年二季度實(shí)際上凈虧損 4 億美元左右。

　　另一方面，在比特大陸第一季度財報中，比特大陸的存貨高達 12.4 億美元，但在招股書(shū)中，截至今年 6 月底，其仍有近 9 億美元硬件設備存貨未被消化，這些存貨對于比特大陸未來(lái)的盈利或將帶來(lái)不小的減值壓力，尤其是比特大陸即將推出新一代礦機產(chǎn)品。

　　而嘉楠耘智和億邦動(dòng)力雖也未公布其今年第二季度的業(yè)績(jì)，但比特大陸主流礦機價(jià)格暴跌的趨勢來(lái)看，二者今年二季度礦機銷(xiāo)售收入的數據恐怕也不太好看。

　　對于三大礦機巨頭而言，挖礦行業(yè)的興衰直接關(guān)乎其業(yè)績(jì)表現，而挖礦行業(yè)的情緒則與數字貨幣行情走勢直接掛鉤。

　　在當前幣市行情低迷的情況下，礦機巨頭們試圖通過(guò) ASIC 芯片技術(shù)迭代和提升礦機性能來(lái)突破瓶頸。今年 7 月，嘉楠耘智搶先發(fā)布 7nm 的 ASIC 芯片礦機，而比特大陸和阿瓦隆也相繼公布了 7nm ASIC 規劃。

　　一位礦機行業(yè)人士指出，礦機最核心的兩個(gè)要素是算力與功耗，而功耗比是一款礦機質(zhì)量高低最直觀(guān)的表現，由產(chǎn)能和耗電量?jì)蓚€(gè)變量決定，很多時(shí)候功耗反而比算力更重要，因為功耗代表電力消耗，而挖礦最大的成本就是電費，這也是當前礦工和礦場(chǎng)主們的核心關(guān)注點(diǎn)，“即使算力提升，功耗如果很大的話(huà)，那也是沒(méi)有什么競爭力的”。

　　但實(shí)際上，比特大陸自從 2016 年推出 16nm ASIC 芯片的螞蟻 S9 礦機至今，尚未推出一款具有顛覆性的產(chǎn)品，一直依靠 S9 礦機維持著(zhù)市場(chǎng)，其它包括嘉楠耘智、億邦國際在內的礦機廠(chǎng)商雖然也投入了大量的時(shí)間、人力和物力進(jìn)行研發(fā)，但真正推出的具有顛覆性的產(chǎn)品同樣不多，這也是整個(gè)礦機行業(yè)所面臨的考驗。

　　數字貨幣行情何時(shí)回暖，仍未可知，但對于當前正處于赴港上市關(guān)鍵期的三大礦機生產(chǎn)巨頭而言，礦工離場(chǎng)、礦場(chǎng)關(guān)機潮的來(lái)臨，恐將大大加劇礦機巨頭們上市之路的風(fēng)險。
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