3 月 25 日消息，據外媒報道，由于新型冠狀病毒疫情繼續在美國肆虐，電動(dòng)汽車(chē)制造商特斯拉本周采取了更嚴格的預防行動(dòng)，停止了加州弗里蒙特汽車(chē)制造廠(chǎng)和紐約州布法羅太陽(yáng)能電池板工廠(chǎng)的運營(yíng)。盡管這會(huì )對特斯拉當前業(yè)務(wù)造成重大影響，但許多分析師認為該公司的長(cháng)期前景出奇的好。

　　Argus Research 的分析師比爾·塞萊斯基(Bill Selesky)將他對特斯拉股票的評級從“買(mǎi)入”下調至“持有”，原因是在新型冠狀病毒疫情和該公司兩家工廠(chǎng)關(guān)閉的背景下，預計特斯拉的銷(xiāo)售指標交貨量將會(huì )下降。

　　塞萊斯基在周二的一份報告中表示：“在疫情爆發(fā)之前，我們曾預計特斯拉在 2020 年會(huì )有相當強勁的交付，因為消費者繼續購買(mǎi) Model S、Model X 以及最近的 Model 3。我們仍然認為特斯拉有很強的長(cháng)期前景。然而，短期內，我們認為消費者將關(guān)注基本問(wèn)題(食品、安全、就業(yè)等)。預計消費者信心和支出將受到重大打擊，因為消費者推遲了大量可自由支配的購買(mǎi)。”

　　塞萊斯基說(shuō)，Argus 對特斯拉 2020 年的交貨量預測為 40.9 萬(wàn)輛，比最初的預測下降了 19%。特斯拉誓言在 2020 年交付 50 萬(wàn)輛汽車(chē)。

　　花旗分析師伊泰·米凱利(Itay Michaeli)將特斯拉的目標股價(jià)從 312 美元下調至 246 美元，稱(chēng)他們預計 2020 年的交貨量約為 43.4 萬(wàn)輛，低于花旗此前預期的 51.7 萬(wàn)輛，但他維持了對該股的“買(mǎi)入”評級。

　　米凱利說(shuō)，最新的銷(xiāo)售預期反映出特斯拉“在弗里蒙特出現了重大中斷，第三季度才會(huì )逐步復蘇，第四季度全面復蘇”。米凱利預計特斯拉第一季度和第二季度將出現調整后虧損，第三季度恢復到略高于盈虧平衡的水平，第四季度恢復盈利。

　　他在一份報告中寫(xiě)道，特斯拉的資產(chǎn)負債表可能會(huì )經(jīng)受住“極具破壞性的第二季度”，但弗里蒙特工廠(chǎng)長(cháng)期停產(chǎn)的風(fēng)險可能會(huì )給資產(chǎn)負債表帶來(lái)重大壓力。在流動(dòng)資金方面，米凱利稱(chēng)，特斯拉最近 23 億美元的融資“增加了一個(gè)重要的緩沖，以吸收我們在第二季度模式化的停產(chǎn)，屆時(shí)特斯拉可能面臨運營(yíng)虧損和營(yíng)運資金流失”。

　　米凱利預計，到第二季度末，特斯拉的現金余額將降至 53 億美元，“這表明特斯拉有足夠的緩沖來(lái)應對困難的第二季度，但相對有限的緩沖可能無(wú)法應對未來(lái)兩個(gè)季度出現類(lèi)似情況。”

　　瑞銀(UBS)分析師周二將特斯拉股票評級從“賣(mài)出”上調至“中性”，“原因是需求能見(jiàn)度相對較高，以及其持續的科技領(lǐng)先地位。另一面是凈債務(wù)頭寸，這可能在下行情景下引發(fā)擔憂(yōu)”。

　　瑞銀(UBS)分析師表示，由于 Model Y 緊湊型 SUV 的積壓和 Model 3 在中國的本地化需求，特斯拉對近期需求的“可見(jiàn)性最好”，盡管銷(xiāo)量可能會(huì )受到當前危機的影響。

　　他們表示：“我們重申我們的觀(guān)點(diǎn)，特斯拉應該能夠捍衛其在電動(dòng)汽車(chē)動(dòng)力總成、連通性和自主性方面的技術(shù)領(lǐng)先地位，并迅速獲得市場(chǎng)份額。此外，我們認為，在油價(jià)為每桶 30 美元的情況下，對特斯拉產(chǎn)品的需求不會(huì )有風(fēng)險，因為其產(chǎn)品的標價(jià)已經(jīng)與同等的高檔燃油車(chē)幾乎相同。”

　　瑞銀分析師還將福特股票評級從“買(mǎi)入”下調至“中性”，稱(chēng)他們更看好通用，因為后者“有更好的基礎收益和 FCF 能力”。

　　美國當地時(shí)間 3 月 19 日，在特斯拉剛剛宣布暫停運營(yíng)之后，摩根士丹利(Morgan Stanley)立即將該公司股票評級從“賣(mài)出”提高到了“持有”，這在很大程度上是因為庫存價(jià)值已經(jīng)達到了非常高的水平。此外，摩根士丹利的分析師和其他觀(guān)察人士一樣，認為特斯拉依然處于有利地位，可以度過(guò)這段艱難時(shí)期的考驗。

　　顯然，特斯拉關(guān)閉弗里蒙特工廠(chǎng)將對其業(yè)務(wù)產(chǎn)生重要影響，畢竟制造部門(mén)是該公司最大的業(yè)務(wù)。摩根士丹利預計，停產(chǎn)將持續一個(gè)月，并將特斯拉 2020 年的年汽車(chē)交付量減少 3 萬(wàn)輛，至 42 萬(wàn)輛。盡管如此，與特斯拉 2019 年 36.7 萬(wàn)輛汽車(chē)的交付量相比，這仍是個(gè)相當大的增長(cháng)。如果情況更快好轉，今年的產(chǎn)量將“輕松超過(guò) 50 萬(wàn)輛”。

　　特斯拉上周表示，它正在開(kāi)始“有序關(guān)閉”其位于加州弗里蒙特的工廠(chǎng)和位于紐約州布法羅的電池工廠(chǎng)。弗里蒙特工廠(chǎng)的停工于周一工作結束時(shí)生效，不過(guò)部分基本操作仍在繼續。紐約工廠(chǎng)還將保留部分零部件和供應品的生產(chǎn)。內華達州里諾郊外的特斯拉工廠(chǎng)、服務(wù)中心以及超級充電站網(wǎng)絡(luò )的運營(yíng)仍在繼續。

　　對于人們對特斯拉的質(zhì)疑，摩根士丹利的研究接受了特斯拉的說(shuō)法，即該公司有如此多的熱心顧客，很可能會(huì )讓它生產(chǎn)的每款汽車(chē)都熱銷(xiāo)。但是，許多人對此持懷疑態(tài)度。甚至在新型冠狀病毒疫情重創(chuàng )汽車(chē)市場(chǎng)之前，特斯拉就已經(jīng)在經(jīng)歷一些“逆風(fēng)”，比如電動(dòng)汽車(chē)的稅收抵免到期和競爭加劇等。

　　沒(méi)有人可以輕松預測正在遭遇的經(jīng)濟衰退的強度或持續時(shí)間。但可以想象，已經(jīng)開(kāi)始的新車(chē)購買(mǎi)低迷將持續兩周，甚至持續長(cháng)達 4 個(gè)月。史上第一次，特斯拉甚至可能最終生產(chǎn)出比它交付的更多汽車(chē)。陽(yáng)獅集團首席運輸分析師艾麗莎·奧爾特曼(Alyssa Altman)表示：“如果整個(gè)行業(yè)大幅下滑，人們就不會(huì )急著(zhù)花錢(qián)買(mǎi)特斯拉了。”

　　但這種最糟糕的情況實(shí)際上解釋了，為何特斯拉最終會(huì )處于如此有利的地位，因為它坐擁巨額資金儲備。最重要的是，特斯拉從 2 月份庫存總銷(xiāo)售額中額外提振了 23 億美元資金，這一決定具有先見(jiàn)之明。這一庫存是在 2 月 12 日以 767.29 美元的價(jià)格提供，僅一周后就達到了 917.42 美元峰值。但出于對新型冠狀病毒蔓延的擔憂(yōu)，推動(dòng)庫存在周三回落至 505 美元。

　　但特斯拉仍將保留 23 億美元，將其貨幣儲備推高至驚人的 86 億美元。在提交給美國證券交易委員會(huì )(SEC)的一份備份文件中，特斯拉還提到，它有大約 30 億美元的信用評分。

　　不過(guò)，特斯拉仍面臨著(zhù)許多巨大挑戰，New Street Research 分析師皮埃爾·費拉古(Pierre Ferrau)估計，這些挑戰包括為上海和柏林工廠(chǎng)提供 20 億美元的專(zhuān)項資金，以及向供應商支付 15 億美元的賬單。但即使算上 6 億美元的互聯(lián)網(wǎng)支出，費拉古也認為特斯拉可以在沒(méi)有額外資金的情況下運轉 15 個(gè)月。

　　雖然 30 億美元的信用評分有些限制，但特斯拉可能會(huì )進(jìn)一步延長(cháng)跑道。另一方面，需求下降可能只會(huì )增加特斯拉的燒錢(qián)速度。但盡管如此，特斯拉的跑道仍然有很大的機會(huì )，即使是在經(jīng)濟嚴重衰退的最糟糕時(shí)期，特斯拉的跑道也足夠長(cháng)，然后重新擴張。

　　在首席執行官埃隆·馬斯克(Elon Musk)的領(lǐng)導下，特斯拉有條不紊地構建了一個(gè)電動(dòng)汽車(chē)零售市場(chǎng)，并在其中占據主導地位。一場(chǎng)合理的衰退很可能不會(huì )破壞這種運氣。但是，如果新型冠狀病毒疫情造成了更嚴重的財務(wù)損害，那么這種說(shuō)法可能會(huì )發(fā)生重大改變。

　　正如摩根士丹利在 3 月 11 日的另一份文件中強調的那樣，石油市場(chǎng)存在明顯的危險。在石油生產(chǎn)巨頭沙特和俄羅斯之間價(jià)格大戰的幫助下，新型冠狀病毒帶來(lái)了人們記憶中最大的油價(jià)下降。

　　陽(yáng)獅集團首席運輸分析師艾麗莎·奧爾特曼(Alyssa Altman)認為，新型冠狀病毒帶來(lái)的持久世界變革，類(lèi)似于縮短了制成品的供應鏈，將使那些成本較低的產(chǎn)品保持低成本，而更便宜的燃料可能只會(huì )減少司機購買(mǎi)電動(dòng)汽車(chē)的可能性。

　　然而，摩根士丹利的分析師表示，這并不是主要危險，因為隨后電動(dòng)汽車(chē)普及率將會(huì )“激增”，并將再次在消費者中占據一席之地。奧特曼表示，與過(guò)去十年相比，癡迷于電動(dòng)汽車(chē)的購物者不再像過(guò)去十年那樣受到汽油價(jià)格的推動(dòng)，而且配備了更多的充電基礎設施，這是特斯拉比競爭對手更有優(yōu)勢的領(lǐng)域。

　　另一種可能性是，嚴重的經(jīng)濟低迷將對特斯拉某些大項目產(chǎn)生影響，這些項目對特斯拉的擴張至關(guān)重要。如果嚴重的經(jīng)濟衰退給行政預算帶來(lái)壓力，削減可能只會(huì )威脅到從德國到韓國等國給予電動(dòng)汽車(chē)制造商的實(shí)惠激勵。削減將壓低總銷(xiāo)售額，并在恢復過(guò)程中逐步回落，使特斯拉進(jìn)一步明確了大規模制造 Model 3 和 Model Y 的功能，這對獲取持續收入至關(guān)重要。

　　另一方面，奧特曼的預測在某種程度上是相反的。她表示：“在此之后，重建基礎設施的努力將重新啟動(dòng)。人們可以通過(guò)不同的方式來(lái)思考人們的行動(dòng)方式，這是一個(gè)巨大的機會(huì )。”這可能只是意味著(zhù)新的大規模項目涌現，以增強電動(dòng)汽車(chē)充電網(wǎng)絡(luò )、電池分析甚至擴大直接補貼，新型冠狀病毒疫情的恢復刺激方案可能與這樣的脫碳努力有關(guān)。

　　特斯拉的股價(jià)在過(guò)去 12 個(gè)月里上漲了 90%，相比之下，標準普爾 500 指數和道瓊斯工業(yè)平均指數分別下跌了 14% 和 21%。
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