當喜馬拉雅賣(mài)身、虎撲被迅雷收購、58同城萬(wàn)人裁員的消息甚囂塵上，中國互聯(lián)網(wǎng)的“中間層失陷”的困境，也降臨在風(fēng)光無(wú)兩的大模型創(chuàng )業(yè)公司身上。

　　近日，多家媒體披露AI獨角獸稀宇科技(MiniMax)正考慮在香港進(jìn)行首次公開(kāi)募股，公司回應“不予置評”。此外，據字母榜消息，“大模型六小龍”(MiniMax、智譜AI、百川智能、零一萬(wàn)物、月之暗面、階躍星辰)里已經(jīng)有五家在籌備上市。

　　這則消息的背后，是從“六小龍”出走的高管名單不斷延長(cháng)，而阿里、騰訊AI基建投入的轟鳴聲越來(lái)越近。

　　從移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)到生成式AI，歷史正走出相似的軌跡：吃到早期技術(shù)紅利卻未筑起護城河的公司，終將被巨頭碾作鋪路石。MiniMax們如何逃離“中腰部陷阱”?

　　技術(shù)轉向與人才出走，大模型六小龍的失落

　　每一次科技革命，技術(shù)進(jìn)步速度與商業(yè)競爭烈度都在變頻，大模型創(chuàng )業(yè)公司的“困境”來(lái)得比互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng )業(yè)公司快得多。

　　在模型規模和性能指標的競賽中，單次模型訓練成本動(dòng)輒數百萬(wàn)甚至上千萬(wàn)美元，對資金消耗巨大。然而，行業(yè)環(huán)境急劇惡化，2024年全球AI融資總額縮水，資本持續押注創(chuàng )業(yè)公司的意愿顯著(zhù)減弱。天眼查APP顯示，2025年至今，“大模型六小龍”中僅有智譜一家有新的融資消息，并啟動(dòng)IPO進(jìn)程。

　　資金鏈緊繃的同時(shí)，大模型創(chuàng )業(yè)公司不得不面對人才的高頻流失。2024年以來(lái)，已有至少23名高管從大模型“六小龍”中離職或即將離職，例如零一萬(wàn)物就有7位核心技術(shù)人員集體出走。

　　

 

　　融資收緊與人才出走只是創(chuàng )業(yè)環(huán)境惡化的表象。更深層的困境是，大模型創(chuàng )業(yè)公司普遍踏錯了方向，商業(yè)化前景也不受看好。

　　在技術(shù)上，六小龍錯失開(kāi)源窗口，被DeepSeek“開(kāi)源+性?xún)r(jià)比”反超。

　　相較于巨頭，創(chuàng )業(yè)公司具備“船小好調頭”的靈活性，但也對浪潮的沖擊更為敏感。然而，不少大模型創(chuàng )業(yè)公司未能及時(shí)采納開(kāi)源策略，錯失了打造生態(tài)系統的先機。

　　今年，DeepSeek的強勢崛起以及百度等互聯(lián)網(wǎng)大廠(chǎng)宣布加入開(kāi)源隊伍，都使大模型創(chuàng )業(yè)公司陷入被動(dòng)，生存空間持續被擠壓。大模型“六小龍”中，MiniMax在1月發(fā)布了首個(gè)開(kāi)源模型，但公司創(chuàng )始人閆俊杰在接受媒體采訪(fǎng)時(shí)表示：“第一次創(chuàng )業(yè)很多經(jīng)驗不具備，如果可以重新選，應該第一天就開(kāi)源。”

　　與此同時(shí)，在商業(yè)層面，科技巨頭也憑借其龐大的生態(tài)優(yōu)勢，迅速占據了創(chuàng )業(yè)公司的大量市場(chǎng)空間。

　　以月之暗面旗下曾引發(fā)熱潮的產(chǎn)品Kimi為例，在產(chǎn)品表現上，QuestMobile數據顯示，截至2025年3月，若計入手機助手功能，Kimi的用戶(hù)規模在相關(guān)榜單中位列第九。而排除手機助手后，DeepSeek、字節豆包、騰訊元寶分別以1.94億、1.16億和4164萬(wàn)的月活躍用戶(hù)數占據榜單前三名，Kimi則以1820萬(wàn)的月活用戶(hù)數居于第四位。相比之下，Kimi與DeepSeek、豆包之間已存在明顯的數量級差距。

　　一步慢則步步慢。隨著(zhù)基礎能力提升，競爭格局正被重塑，大模型創(chuàng )業(yè)公司已失先機。

　　科技巨頭依托其客戶(hù)、數據和資本優(yōu)勢，在A(yíng)I投資、開(kāi)發(fā)和商業(yè)化上表現更優(yōu)，趨向“贏(yíng)家通吃”。

　　以阿里為例，其強調“未來(lái)三到五年所有業(yè)務(wù)以AI驅動(dòng)”，這是創(chuàng )業(yè)公司難以企及的。阿里作為全球領(lǐng)先的開(kāi)源大模型廠(chǎng)商，旗下通義模型已深度融入淘寶(優(yōu)化推薦)、醫療、夸克等核心業(yè)務(wù)。

　　同時(shí)，巨頭還可以通過(guò)投資完成從芯片、基建到應用的全棧布局，增強確定性。阿里云計劃三年投入超3800億建設AI基礎設施(含自研芯片、液冷數據中心等)，并通過(guò)混合云方案滿(mǎn)足數據與算力需求。

　　這意味著(zhù)基礎模型競賽已趨尾聲，大模型進(jìn)入應用與生態(tài)的新競爭維度。而“六小龍”等大模型創(chuàng )業(yè)公司顯然無(wú)法在基礎模型領(lǐng)域保持跟進(jìn)，急需在資金短缺、人才流失、巨頭環(huán)伺中，找到一條可持續的自我造血新路徑。

　　To B or To C?

　　所有最終不掙錢(qián)的公司都有原罪。

　　做通用大模型的路被巨頭堵上了，商業(yè)化成為創(chuàng )業(yè)公司留在牌桌上的關(guān)鍵問(wèn)題。“六小龍”被迫加速轉向具體場(chǎng)景與應用，戰略路徑出現顯著(zhù)分化。

　　一條路徑是，垂直深耕To B道路，實(shí)現數據飛輪，從而擊敗巨頭。

　　比如，零一萬(wàn)物放棄對標OpenAI的通用大模型路線(xiàn)，全面轉向“小而美”的行業(yè)落地;百川智能進(jìn)入基礎模型研發(fā)靜默期，將重心押注在醫療AI賽道;此外，MiniMax通過(guò)開(kāi)放API平臺，賦能2000+企業(yè)客戶(hù)，典型如WPS辦公AI集成其文檔生成能力，實(shí)現按調用量計費+定制協(xié)議實(shí)現收入。

　　然而，To B賽道并非坦途?？v觀(guān)國內SaaS(軟件即服務(wù))發(fā)展史，從大數據、云計算到計算機視覺(jué)領(lǐng)域，普遍存在結構性困境：過(guò)度定制化需求與同質(zhì)化產(chǎn)品并存，低價(jià)競爭蠶食利潤空間，疊加資本對短期回報的苛求，形成惡性循環(huán)。

　　更關(guān)鍵的是，企業(yè)客戶(hù)數字化基礎薄弱，付費意愿持續低迷，這些深層矛盾使To B市場(chǎng)成為創(chuàng )業(yè)公司的高難度劇本。

　　因此，另外一條路徑也必然受到同等的重視，被部分大模型創(chuàng )業(yè)公司視作商業(yè)化突圍的選擇。那就是發(fā)力多模態(tài)C端產(chǎn)品。

　　以MiniMax為例，公司旗下應用海螺AI是具有代表性的C端產(chǎn)品，驗證了通過(guò)內購、會(huì )員訂閱等方式盈利的可行性。對于C端市場(chǎng)，此前MiniMax前開(kāi)放平臺負責人魏偉曾在接受媒體采訪(fǎng)時(shí)表示，C端用戶(hù)通過(guò)低廉或免費的方式，獲取大模型對他們問(wèn)題的解答，或許有不少人愿意買(mǎi)單。

　　

 

　　值得注意的是，當DeepSeek等開(kāi)源基座模型崛起后，MiniMax如果靈活采用，像騰訊元寶一樣接入DeepSeek，有望將研發(fā)成本，反而提升應用層利潤率。

　　然而，就像B端市場(chǎng)有固有難題，C端市場(chǎng)也有相應的挑戰。

　　做高價(jià)值高投入的AI產(chǎn)品，比如AI視頻，高昂研發(fā)投入與低用戶(hù)付費意愿，使創(chuàng )業(yè)公司難以支撐長(cháng)期消耗。而做低門(mén)檻低投入的產(chǎn)品，比如AI虛擬社交、AI換裝，則陷入技術(shù)代差危機，當基座模型能力躍遷，垂直應用的差異化優(yōu)勢可能一夜歸零。更殘酷的是，科技巨頭的快速迭代與像素級模仿，正將C端創(chuàng )新產(chǎn)品的生命周期壓縮至極限。

　　如何在巨頭的競爭中，保持獨特優(yōu)勢?對此，我們認為，無(wú)論是B端還是C端，唯有構建數據飛輪閉環(huán)，才能建立護城河。

　　關(guān)鍵是如何構建數據飛輪閉環(huán)?

　　AI Agent元年：大廠(chǎng)鋪路，小廠(chǎng)造車(chē)?

　　在A(yíng)I應用的競賽中，差異化產(chǎn)品是激活數據飛輪的唯一鑰匙。

　　當產(chǎn)品功能趨同，比如通用聊天機器人，用戶(hù)行為數據高度重復，這類(lèi)低價(jià)值數據無(wú)法驅動(dòng)模型迭代質(zhì)變。反之，MiniMax的星野AI聚焦“二次元情感陪伴”積累的垂直場(chǎng)景對話(huà)數據有望形成巨頭無(wú)法復制的語(yǔ)料庫。

　　數據飛輪的本質(zhì)是“場(chǎng)景越垂直，數據越稀缺”。面對巨頭碾壓，“六小龍”的破局之道在于垂直深耕和模式創(chuàng )新。

　　首要法則是聚焦細分場(chǎng)景。正如MiniMax星野AI伴侶和海外的Talkie聊天應用，在泛娛樂(lè )和內容創(chuàng )作領(lǐng)域建立了相對優(yōu)勢，這也讓MiniMax成為業(yè)內少數能講清楚商業(yè)化變現路徑的創(chuàng )業(yè)公司。

　　也唯有如此，大模型創(chuàng )業(yè)公司才能抓住即將到來(lái)的AI Agent規?；顺?。IDC預測2025年AI Agent將迎來(lái)大規模落地，中金公司更指出其可能通過(guò)接管手機交互重塑整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)。這為在特定領(lǐng)域有深厚積累的創(chuàng )業(yè)公司提供了重塑軟件規則、定義新體驗的歷史性機遇。

　　基于垂直場(chǎng)景打造Agent產(chǎn)品的本質(zhì)是構建共生生態(tài)。創(chuàng )業(yè)公司應借勢巨頭的算力基建，專(zhuān)注應用層創(chuàng )新與體驗優(yōu)化?；Ｐ蛷S(chǎng)商必然發(fā)展通用Agent，但在特定場(chǎng)景的深度耕耘仍具不可替代價(jià)值，這也是創(chuàng )業(yè)公司在未來(lái)與科技巨頭們共存的現實(shí)選擇。

　　這也是一種以退為進(jìn)?？梢云诖氖?，當聚焦人群或場(chǎng)景上的Agent積累足夠規模的獨有knowledgebase，并且公司能做到快速迭代，垂直領(lǐng)域龍頭有望獲得反向定義通用Agent規則的入場(chǎng)券。

　　總之，屬于A(yíng)I創(chuàng )業(yè)者的時(shí)代才剛剛開(kāi)始。對于大模型創(chuàng )業(yè)公司來(lái)說(shuō)，眼下最重要的是活下去，找到差異化的立足點(diǎn)，建立用戶(hù)轉換成本的護城河，并構建數據飛輪。

　　以MiniMax為代表的頭部玩家選擇此時(shí)沖擊資本市場(chǎng)，恰逢全球投資機構重新評估AI資產(chǎn)價(jià)值的特殊節點(diǎn)，借助行業(yè)熱度完成上市融資，不僅能獲得持續打磨產(chǎn)品的彈藥，更可確保在激烈競爭中占據有利身位。

　　未來(lái)，從產(chǎn)業(yè)演進(jìn)規律來(lái)看，AI應用市場(chǎng)或將呈現“雙軌并行”的格局?？萍季揞^持續投入千億級資金完善AI基礎設施，如同鋪設智能化高速公路，而創(chuàng )業(yè)公司則依托這些基礎能力，在垂直領(lǐng)域打造具有專(zhuān)業(yè)壁壘的應用場(chǎng)景，猶如在公路上跑出各具特色的智能汽車(chē)。

　　想要成為“造車(chē)巨頭”，六小龍們必須在IPO窗口關(guān)閉前，向投資者證明其在選定賽道中已構建起數據閉環(huán)能力，并完成商業(yè)閉環(huán)驗證，才能真正拿到通往未來(lái)的車(chē)票。